兴业证券：前景向好 推荐深圳国际

　　签订高速委托管理服务协议： 公司附属公司深高速与相应项目公司签订协议，获取“沿江一期”的公路资产与相关附属设施的管理养护和经营收费业务，期限为 2014年 1月 1 日起至 2016年 12月 31 日止。服务费用为每年人民币 1800 万元。协议的签订将充分发挥深高速在收费公路经营管理领域的深厚经验，强化了公司的核心优势业务。 

　　前海土地合作有望加速：日前，“前海管理局”与“招商局集团”就前海土地的开发成立合资公司，并签订合作框架协议。合资公司的股权比例为50：50，公司定位为全球领先的自贸园区综合开发建设和运营服务商，为前海土地开发提出了创新的解决方式，有利于土地价值的释放，也将加速后续“深国际”前海土地合作的进程。 

　　我们的观点：公司的收费公路运营稳定，“综合物流港”项目在全国有序布局，远期将成为物流园区运营巨头。近期前海土地的开发合作有望加速，公司价值将得到释放。我们维持深圳国际的“增持”评级，目标价 17.00港元，相当于 2016-2018 年的PE分别为 13.9、13 和 12.7，较现价有 46%的上升空间。 

　　风险提示：宏观经济不好导致高速车流量减少，物流园区利用率下降，综合物流港项目全国扩张不达预期。

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