2016年国际经济形势半年报:全球经济复苏乏力,风险因素上升

2016年上半年全球经济局势动荡,主要经济体的经济增长并无亮点,风险事件频发,美联储加息预期扰动市场情绪,而加息路径牵动各方市场神经;英国退欧对欧盟乃至世界经济造成重创。

2016年下半年,全球货币氛围将进一步宽松,经济复苏步伐将继续放缓,货币政策以及政治风险催生不确定性。

美国经济复苏放缓。下半年美国利率保持在上升通道的方向不会改变,强势美元会制约制造业投资与出口,去库存压力也会持续;能源价格回升,就业增长放慢,利率上升等因素也将制约消费者支出的增速。在加息预期仍存以及其他经济体复苏乏力的影响下,美国经济复苏放缓的概率较大。

欧元区经济复苏仍脆弱。非常规货币政策的效果会出现边际效用递减,而产业结构发展不均、劳动力市场扭曲、银行坏账高企等制约经济增长的根源问题仍然存在,再加上英国脱欧等政治层面的动荡不断,欧元区经济将更加脆弱。

新兴经济体持续动荡。在年底前仍有加息预期的情况下,资本外逃、货币贬值仍将制约新兴经济体发展的引擎,新兴经济体延续疲软。

在全球经济复苏步伐放缓的背景下,风险因素不断聚集,引发全球的动荡加剧。首先是货币政策风险,在全球经济低迷的情况下,美联储逆势启动加息周期,对全球经济造成重大影响,而美联储愈发捉摸不定的加息频率更是加剧了全球市场的无所适从。笔者认为美联储将会大幅放缓加息步伐,英国退欧黑天鹅事件降低了美联储下半年加息的可能性,但年内一次加息的可能性仍然存在,预计12月份加息的概率较大。其次是政治风险。英国脱欧公投显示脱欧已成定局,这将引发全球政治及经济格局的剧烈动荡,全球避险模式升温。特别是欧盟在全球的影响力将明显下降,无论政治还是经济都将更加动荡。另外下半年的西班牙大选,还有移民危机、希腊债务问题都是欧洲必须面对的不确定性。政治不确定性将会对经济金融环境造成巨大冲击,政治与经济双重动荡所引发的负反馈效应将严重阻碍全球经济复苏。