大摩华鑫基金：国内经济平稳运行 经济结构有所改善

　　上周A股震荡上行，上证综指上涨0.47%，深证成指上涨0.71%，中小板指数上涨0.56%，创业板指数上涨2.60%。分板块看，传媒、计算机、有色金属、食品饮料和化工等板块表现较好，上周均有所上涨；采掘、建筑装饰、家用电器、非银金融和建筑材料等表现相对较差。

　　海外经济方面，美国2季度GDP增速显著抬升，私人消费和投资增速大幅改善。其中，2季度GDP环比折年率初值2.6%，较1季度的1.2%显著抬升。美国制造业核心新订单增速和批发商库存销售比均延续2016Q2以来的改善趋势。由于新订单增速和批发商库存销售比均领先库存增速2-3个季度左右，美国本轮制造业补库行为或将延续至今年年底，超过历史平均 14个月左右的补库时间，预计中短期内美国经济前景向好。

　　国内经济方面，土地和汽车销售上升，三季度经济或再超预期。7月以来发电耗煤加速、高炉开工率上升、主要工业品价格上涨、土地供应和成交面积同比上升；乘用车销售增速同比逐周增长，势头较好。中国经济总量较为平稳，但是经济结构将发生较大的改善，在出口、国内设备支出周期和地产的带动下，制造业再繁荣尤其是高端装备制造业的繁荣，经济的内生增长动能加强。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，总体上，我们对国内经济继续保持乐观态度，目前地产调控仅限于一线城市以及一线城市周边的核心区域，广大的三四线城市仍然以去库存政策为主，地产投资总体上将保持平稳。此外，美国经济较为平稳，欧洲经济的强势超市场预期，外围经济总体上运行良好，预计将带动我国的进出口增速回升。同时，国内的制造业继续复苏，经济结构继续改善。

（责任编辑：赵艳萍 HF094）