5月18日上海证券报要闻汇总

　　证券时报网（）05月18日讯

　　习近平主持召开哲学社会科学工作座谈会强调 加快构建中国特色哲学社会科学

　　中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平17日上午在京主持召开哲学社会科学工作座谈会并发表重要讲话。他强调，一个没有发达的自然科学的国家不可能走在世界前列，一个没有繁荣的哲学社会科学的国家也不可能走在世界前列。坚持和发展中国特色社会主义，哲学社会科学具有不可替代的重要地位，哲学社会科学工作者具有不可替代的重要作用。坚持和发展中国特色社会主义，必须高度重视哲学社会科学，结合中国特色社会主义伟大实践，加快构建中国特色哲学社会科学。

　　国资改革打开升级空间 陆家嘴百亿并吞“大金融”

　　借新一轮国资国企改革之风，上海国资“旗舰级”上市公司陆家嘴推出上市20余年来规模最大且最具看点的一次并购。在筹划运作数月之后，陆家嘴今日携百亿元资产收购方案复牌交易。该笔重磅交易的实施，不仅使陆家嘴得以接掌陆家嘴集团的金融投资平台，一举获得证券、信托、保险三块牌照，推进其“地产+金融”双轮驱动战略；还为陆家嘴集团后续的“产融结合”开拓了空间，同时也为其他国有上市平台的转型升级提供了全新借鉴。

　　“陆家嘴拟借助本次资产收购实现‘产融结合’，最终把上市公司打造成为战略目标清晰、治理结构规范、激励约束机制完善、竞争优势突出的金融控股集团。与此同时，陆家嘴集团也将以金融板块证券化为依托，持续推进自身改革进程，不断提高资产证券化水平、增强国企活力和市场竞争力，实现国有资本做实、做大、做强、做优。”陆家嘴集团党委书记、总经理、陆家嘴董事长李晋昭日前接受记者采访时表示，陆家嘴集团未来还将加强对系统内资产的运营管理，坚持市场化运作，成熟一块改革一块，不断推进集团资产证券化的进程。由此可以预见，作为核心资本运作平台的陆家嘴也将在集团后续改革中持续受益。

　　根据陆家嘴此前披露的资产收购方案，公司拟通过现金支付的方式收购陆家嘴集团、前滩集团、土控集团合计持有的陆金发100%股权，后者整体预估值为109.31亿元。陆金发目前通过控股爱建证券、陆家嘴信托及共同控制陆家嘴国泰人寿三家持牌机构，初步形成了“证券+信托+保险”的基本业务架构。此外，陆金发通过参股股权投资基金等方式广泛参与金融创新试点项目。

　　纵观过往大型并购案例，类似交易金额超过百亿元的并购方案中，上市公司基本以股份支付为主，纯现金方式收购极为少见，因此陆家嘴此番收购颇引人关注。对此，陆家嘴集团党委副书记、陆家嘴总经理徐而进向记者解释称，以现金方式收购陆金发主要基于四大因素考量：一是相较于股份支付方式，现金收购在审批等环节节省一定时间成本，效率最高，可在尽可能短的时间内完成收购；二是上市公司目前现金充足，故本次收购不会对公司现金流造成影响；三是公司为本次收购专门申请了并购贷款，且相关借贷成本低，综合考量较为划算；四是上市公司虽因实施本次交易增加了负债，但与同行业可比公司相比，公司相关资产负债率仍处于合理水平。

　　至于陆金发注入上市公司后的发展战略，李晋昭表示，在房地产金融化的趋势背景下，集团今后将研究部署地产与金融板块的业务协同，梳理内部金融业务协作点，确保集团系统内保险、证券、房地产项目融资等各类业务，均依托三个持牌金融机构予以协调，实现内部优先合作与支持。同时，积极探索地产与基金、尝试楼宇资产证券化等金融产品的业务创新，提高融资能力和整体资产收益率，逐步形成陆家嘴金融集团大业务链条。此外，陆家嘴作为上市公司平台也将充分发挥其在核心区的资产优势，发展金融板块的财富管理业务、资产管理业务等增值创新业务，研究进一步扩大金融资产的资产规模和业务规模，平滑业绩的周期性波动，以此支撑金融板块的稳健发展。

　　另据李晋昭介绍，在新一轮深化国资国企改革的大潮下，陆家嘴集团今年启动了以提高资产证券化为方向的国资国企改革，以此提高集团“国有资本的活力、控制力、影响力和抗风险能力”，此次将陆金发注入上市公司平台，也是集团推进国资改革的第一步，且未来还将坚持市场化运作，不断推进集团资产证券化的进程。

　　经记者梳理，陆家嘴集团目前共包含四大产业板块。其中商业地产板块是以陆家嘴为平台，金融投资板块是以陆金发为平台，而集团旗下的新兴区域开发板块，则包括对前滩国际商务区开发建设，以及对陆家嘴临港项目、上海陆家嘴御桥科创园两大项目的开发建设。此外，陆家嘴集团的战略投资板块主要指对上海申迪集团的投资。上海申迪集团负责上海国际旅游度假区总面积24.7平方公里的开发工作，陆家嘴集团目前持有其45%股权。自2010年至今，陆家嘴集团对申迪集团已完成近百亿元的投资任务，为迪士尼乐园的开发运营提供了强大的资金支持和后续保障。

　　在此背景下，集团大力推进的国资国企改革，显然也为陆家嘴后续经营运作发展留下了想象空间。

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　　“十三五”战略性新兴产业发展规划呼之欲出

　　《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划》有望在6月底前上报国务院。

　　日前，发改委召开国家战略性新兴产业“十三五”发展规划专家座谈会，听取20多位各领域专家对《国家战略性新兴产业“十三五”发展规划（征求意见稿）》的意见建议。

　　从发改委副主任林念修对征求意见稿的完善要求，可以看出“十三五”规划内容、操作方式和时间表。即，内容将融入全球科技革命和产业变革的大趋势，操作将以重大工程、重大项目作为关键形式，时间表是力争6月底前报送国务院。

　　其实，关于战略性新兴产业“十三五”发展规划，国家“十三五”规划纲要已有着墨。

　　纲要提出，支持新一代信息技术、新能源汽车、生物技术、绿色低碳、高端装备与材料、数字创意等领域的产业发展壮大。大力推进先进半导体、机器人、智能系统、新一代航空装备、空间技术综合服务系统、智能交通、精准医疗、高效能与分布式能源系统、智能材料、高效节能环保、虚拟现实与互动影视等新兴前沿领域创新和产业化，形成一批新增长点。使战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到15%。

　　纲要同时分门别类列出了战略性新兴产业发展行动的计划，将新一代信息技术产业创新、生物产业倍增、空间信息智能感知、储能与分布式能源、高端材料、新能源汽车纳入其中。

　　从实际情况来看，在创新驱动发展战略和战略性新兴产业发展规划引领下，反映新动能的战略性新兴产业增势良好，显现出极大的活力。

　　国家统计局工业司司长张卫华近日撰文指出，2016年一季度，工业中包括节能环保产业、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车在内的战略性新兴产业同比增长10%，高于全部规模以上工业4.2个百分点。

　　3月份战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）为64.3%，环比上升4.2个百分点，也相当抢眼。

　　对此，中国科学技术发展战略研究院刘峰认为，新兴产业领域整体稳健平衡。浙商证券詹诗华分析说，2015年和2016年一季度A股上市公司中的战略新兴产业营业收入增速分别为14%和13%，净利润增速分别为4%和24%，表现不俗。其中，新能源汽车和信息技术产业表现更好。

　　据统计，1至4月份，全国新能源汽车产量同比增长92.5%，工业机器人增长24.7%。另外，智能电视增长25%，智能手机增长10.8%，太阳能电池（光伏电池）、光纤、光缆、光电子器件、移动通信基站设备等产品产量均实现两位数快速增长。

　　战略新兴产业发展对中国经济的意义影响也是深层次的。正如国务院发展研究中心主任李伟所说，经济结构转型升级是一项庞大的系统工程，其中最重要的是产业结构的优化升级。发展技术密集型、附加值高的新兴产业，才能使供给结构更好地适应需求结构的变化，化解产能过剩等问题，补齐经济社会发展领域的短板。

　　记者注意到，在创新驱动发展战略指导下，网络安全、大数据、智能制造、军民融合、体育等各个细分领域，或紧锣密鼓地研究编制规划，或加快供给侧改革步伐。

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　　证监会将推进分行业信息披露体系建设

　　中国证监会上市部巡视员兼副主任赵立新日前指出，未来证监会将进一步修订上市公司信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，完善上市公司股权质押信息披露规则，鼓励公司自愿性、差异化的信息披露，严厉查处信息披露不真实、“忽悠式”重组、不履行承诺及财务欺诈等违法违规行为。

　　他是在2016年第2期上市公司董事长、总经理研修班的开班仪式上作出上述表示的。本期研修班由中国证监会上市公司监管部、中国上市公司协会（下称“协会”）主办，于5月12日至13日在重庆举办，围绕以分行业信息披露为核心的监管政策开展交流研讨。据悉，来自27个辖区、15个行业门类的185位上市公司董事长、总经理等高管人员参加了本次研修活动。

　　赵立新称，提高上市公司质量是强化上市公司竞争优势，实现转型升级的内在要求，从宏观上来讲，也是实现供给侧结构性改革，培育新发展动能的重要举措。因此，要充分理解上市公司质量的内涵，明晰制约影响上市公司质量的因素，找到提高上市公司质量的有效举措。

　　对于信息披露而言，赵立新指出，完善以投资者需求为导向的信息披露体系建设是实现证监会监管转型的重要内容。

　　对于下一步工作，赵立新透露，证监会将进一步修订上市公司信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，完善上市公司股权质押信息披露规则，鼓励公司自愿性、差异化的信息披露，严厉查处信息披露不真实、“忽悠式”重组、不履行承诺及财务欺诈等违法违规行为。

　　中国上市公司协会党委书记、副会长姚峰也指出，信息披露是解决资本市场信息不对称、规范市场主体行为、帮助投资者决策的基本制度安排，信息披露监管体系建设也是上市公司监管工作的重中之重。

　　从协会工作出发，姚峰表示，在监管转型和简政放权背景下，协会将以依法监管、全面监管、从严监管为中心，结合自身特色和工作实际着手开展多项与建立信息披露规范相关的活动，未来将根据监管需要、资本市场发展需要和会员需要，以强化“全局观、协会观、创新观”为指导，开展抓公司治理、促自律规范，发挥协同效用、促监管合力四项重点工作。

　　此外，本期研修会上，证监会上市部专家对资本市场的最新监管政策、并购重组监管思路等方面进行全面解读；证监会会计部专家结合案例对上市公司财务报告中的重大问题进行解析；上海证券交易所专家与与会人员分享分行业信息披露的关注点。

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　　通用航空插上政策翅膀 万亿市场待挖掘

　　通用航空插上政策翅膀。5月17日国务院办公厅印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》（下称《意见》），提出到2020年建成500个以上通用机场，实现真高3000米以下监视空域和报告空域无缝衔接。

　　《意见》提出了一个宏大的目标，即到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场，覆盖农产品主产区、主要林区、50%以上的5A级旅游景区。通用航空器达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业。通用航空器研发制造水平和自主化率有较大提升，国产通用航空器在通用航空机队中的比例明显提高。通用航空业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。

　　对此，北京航空航天大学通用航空产业研究中心研究员薛傅龙向上证报记者表示，随着500个以上通用机场的陆续建成，以及对于低空空域方面供给侧改革的不断深化，中国的通用航空产业将迎来井喷式发展，万亿产业规模并不遥远。

　　截至2015年底，国内通用机场超过300个，通用航空企业281家，在册通用航空器1874架，2015年飞行量达73.2万小时。

　　“通航产业是我国稳增长、转方式、调结构、促发展的一个有效途径。根据供给侧改革，我们提出发展通用航空产业首先要把通用机场建好，这对我国经济的拉动作用和通用航空建设都有很重大的意义。”中航工业副总工程师、中国工程院院士樊会涛对上证报记者说，希望尽早实现全国2800多个县的通用机场“县县通”。

　　中国民航局局长冯正霖也曾向记者表示，支持通用机场的建设。

　　事实上，通用机场建设，既利于当前，又利于长远。如果每座通用机场按投资1.5亿元计算，全国2800个县的通用机场建设将带动投资4200亿元。加之，按照产业带动比1:10计算，未来通用机场的建设，将带来数万亿经济增长和大量新的就业。

　　“我国已将通用航空作为战略新兴产业来重点打造，近年来其相关产业取得了快速发展，但中国通用航空仍没出现井喷之势，目前仅占全民营业收入的1%。主要因为需求被压制。”中航工业通飞分党组书记宋庆国向上证报记者表示。

　　针对这些问题，《意见》提出要鼓励航空消费。即：推动通用航空与互联网、创意经济融合，拓展通用航空新业态；促进通用航空与旅游业结合，在适宜地区开展空中游览活动；鼓励发展飞行培训，提高飞行驾驶执照持有比例；积极发展个人使用、企业自用等非经营性通用航空，鼓励开展航空体育与体验飞行；利用会展、飞行赛事、航空文化交流等活动，支持通用航空俱乐部、通用航空爱好者协会等社会团体发展，扩大通用航空爱好者和消费者群体。扩大低空空域开放，是《意见》的另一大亮点。

　　《意见》明确提出，实现真高3000米以下监视空域和报告空域无缝衔接，简化飞行审批（备案）程序，明确报批时限要求，方便通用航空器快捷机动飞行，解决“上天难”问题。

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　　十二地领衔试验全方位开放经济

　　高层次的开放型经济从自贸区向更广范围试验，这是一次全方位开放。

　　商务部、发改委16日下午在京召开构建开放型经济新体制综合试点试验工作部署会议。会议传出消息，济南市、南昌市、唐山市、漳州市、东莞市、防城港市，以及浦东新区、两江新区、西咸新区、大连金普新区、武汉城市圈、苏州工业园区等12个城市、区域，将开展构建开放型经济新体制综合试点试验。

　　这12个地区，分布在北方、中部和南部，既有内陆的也有沿海沿边的，部分承载“一带一路”、长江经济带、自贸区战略。

　　据了解，12个试点地区将围绕市场配置资源新机制、经济运行管理新模式、全方位开放新格局、国际合作竞争新优势等核心目标，形成一批可复制、可推广的经验和模式，为“十三五”时期基本形成开放型经济新体制、开创全方位开放新局面，打下坚实基础。

　　商务部研究院研究员、前院长霍建国对记者表示，“构建开放型经济新体制”在三中全会提出后一直没有落地，此次试点就是使其可以落地，让一些地区可以扎扎实实地总结出一些经验，进而下一步在全国推广。

　　试验6项任务

　　“12个试点地区要重点完成6项试点任务。”商务部发言人沈丹阳17日在发布会上说。

　　这6项任务具体包括，一是探索开放型经济运行管理新模式。建立权力清单和责任清单制度，依托“互联网+”、大数据等推行“一站式”全程在线审批，推动实现对外经贸合作事项的备案报告制，建成信息化、智能化的事中事后监管体系。“这是最重要的试点任务。”沈丹阳说。

　　二是探索形成各类开发区（园区）协同开放新机制。将自由贸易试验区不涉及法律调整的相关政策复制推广，强化产业集聚、服务升级、管理集约、跨区联动等制度创新，形成与高标准国际规则对接的管理服务新机制。推进园区循环化改造，探索建设绿色低碳的制造基地。

　　沈丹阳表示说，12个试点地方中有6个城市6个区域，其中6个区域跟自贸试验区的一些发展方向和目标是一致的，同时也有各自的特点。希望通过试点试验的探索，形成各类开发区、各类园区协同开放，并形成新的机制，包括园区内部、园区与园区之间，也包括从东部到中西部的各种协同发展。

　　三是探索推进国际合作新方式。按照准入前国民待遇加负面清单的要求完善外商投资管理制度。鼓励外资投向高端制造业，推进服务业开放先行先试落地。支持企业参与境外重大产能合作项目，打造一批优势产业、高效产能、商产融紧密协作、跨国并购等走出去服务平台。

　　四是探索质量效益导向的外贸促进新体系。支持设立孵化基金和政策性融资担保基金，促进外贸企业开发新技术、开拓新市场等。

　　五是探索金融服务开放型经济新举措。

　　六是探索形成全方位对外开放新格局。探索与“一带一路”沿线国家主要城市及地区共建境外经贸合作区，推动在境外形成产业集聚，建立地方文化、教育、卫生、科技、旅游等合作机制。

　　有别于自贸区的全方位开放

　　“虽然有与自贸区的试验遥相呼应的感觉，但是无论从试验目的或试验内容来看，开放型经济新体制的试验和自贸区试验都是有区别的。”霍建国说，自贸区是单一的高水平开放的试验，而开放型经济新体制的试验更多突破是在开放度上如何和国际对接，更多考虑了市场的开放和服务业的开放，涉及管理体制、市场竞争体系、企业成长环境等，是全方位的。

　　而从此次试点选出了12个地方的地域分布来看，霍建国表示，这12个地方是从国家级经济开发区里挑选出了基础好、能力强的12个，它们的特点是在改革开放中，进出口贸易和利用外资都发展得较快，也有较好的经验和基础。但是如果考虑到它们多选自二线城市，也可以看出此次试点的动静还不是特别大，只是面铺得广一点。

　　“而试点试验的下一步，可能是扩大试点范围，也可能在12个试点的经验总结出来后，在更大的范围内推广，毕竟全国有100多个国家级的经济开发区。”霍建国认为，更关键的还是应尽快总结试点经验，加快政令统一，并在全国普及。

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　　华尔街大鳄仓位大挪移 “股神”抄底苹果点燃科技热

　　投资世界正在发生改变。昔日被“股神”巴菲特声称并不了解的科技股如今成为伯克希尔－哈撒韦公司投资名单里的一员。

　　根据美国的监管法规，管理资产规模超过1亿美元的基金经理必须在每个季度结束后的45天内提交一份13F表格，列出所持有的股票、期权和可转换债券等资产。当这份文件在本周揭晓时，投资者发现，这些投资大鳄在一季度的持仓发生了大挪移。

　　在这段时间内，经理人们在科技股投资上进进出出的变动较多。而疲弱的全球经济以及美联储的加息前景等因素使黄金类资产获得对冲基金的追捧，部分经理人的美股持仓则显著缩水。

　　科技元素惹人瞩目

　　根据巴菲特旗下伯克希尔－哈撒韦公司的13F表格，截至一季度末，该公司持有981万股苹果股票，价值10.7亿美元。此外，伯克希尔还在一季度增持了IBM和Visa的股票。

　　就在投资文件披露的几天前，有外媒称，巴菲特参与了一个竞购雅虎互联网资产的财团。

　　路透社专栏作家James Saft指出，巴菲特也开始涉足以前曾说自己并不了解的科技领域。科技已经不仅是一个行业领域的事情。无论你如何定义，投资者已经不可能避开科技，就像生命形态离不开碳一样。两者都是基本组成元素。

　　他写道，现在信息科技类股已是市场上更加庞大的一个区块，在标普500指数的占比接近20%。这比2008年增长约三分之一，也比1989年的规模大两倍半。如果避开科技股不看，选择就明显受到局限。这对巴菲特这类投资者来说是一大顾虑。

　　投资者对科技板块的关注从苹果的股价表现中可见一斑。在巴菲特买入苹果的消息被披露后，苹果股价在周一的交易中大涨3.71%。而过去一年，苹果股价下滑约三成。

　　其他经理人在科技股上的进进出出也可见该板块的受关注程度。索罗斯旗下基金在一季度将谷歌母公司Alphabet的持仓大幅削减89.9%至1万股。然而，第三点对冲基金买入70万股该公司股票，截至3月底，这些股票的市价为5.34亿美元。

　　新加坡国有投资公司淡马锡控股选择在一季度买入超过120万股京东的美国存托凭证（ADR）。切斯·科尔曼旗下的老虎全球管理公司则减少了对京东的持仓，但该公司买入房地产网站运营商Zillow的股票。

　　绿光资本的选择与巴菲特类似，该公司在一季度买入238万股雅虎和193万股苹果的股票。

　　此外，Maverick资本公司选择在一季度投资于在线旅游网站、脸谱网和半导体企业。

　　保健业在美股颓势中突围

　　虽然部分科技股获得大鳄垂青，美股总体的星光则显得相对黯淡。多位经理人选择在一季度大幅削减美股持仓。

　　索罗斯基金管理公司上季度末的美股持仓下降了37%至35亿美元，Glenview资本管理公司对美股的投资则减少了22%，摩尔资本管理公司的持仓减少近三成。

　　此外，根据13F表格，索罗斯将做空标普500指数的押注翻倍。截至一季度末，其持有210万份看跌期权，做空标的为一只追踪标准普尔500指数的ETF。索罗斯近期警告称，2008年的金融危机可能重演。

　　一些消费概念股也在一季度遭到减持。巴菲特同时减持万事达卡和沃尔玛的股票，Highfields资本管理公司减少对麦当劳的持仓，而潘兴广场资产管理公司减持食品公司Mondelez的股份。

　　不过，除了个别保健股遭遇集体抛售。一些对冲基金仍将这类股票作为首选。Brahman资本在今年一季度抛售了其在去年底持有的812万股持股制药企业Valeant。

　　Lone Pine、Baupost集团、Pentwater资本公司以及伊顿公园资本管理公司都选择在一季度买入或者增持制药公司艾尔建。而截至一季度末，第三点对冲基金持有美国特种药品及医疗设备制造商Baxter的股票近5400万股。目前在该对冲基金的仓位中，仍有39.8%是医疗保健股。

　　保尔森的选择是眼科药物供应商Akorn，一季度末其共持有932万股。此外，他还买入了制药商Alexion和Baxalta。Highfields资本管理公司则新买入了美国最大药房连锁店沃尔格林联合博姿集团的股票。淡马锡控股也在一季度入手Beigene等多只制药股或是健康保健股。

　　贵金属迎来黄金时代

　　与美国股市的风云变幻相比，一些经理人对于黄金的看多态度更为坚定。索罗斯在一季度购入世界最大黄金生产商巴里克黄金价值2.64亿美元的股票。他还披露持有105万份SPDR黄金信托的看涨期权。

　　此外，CI投资公司增持SPDR Gold Trust基金持仓将近三倍，成为第六大股东。伊顿公园资本管理公司则买入360万股黄金ETF，一季度末的市值为4.22亿美元。

　　今年第一季，现货金大涨16%，创下近30年来最佳季度表现，同时也触及一年来最高水平。

　　不过，保尔森将其对全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的投资削减17%至480万股。这是保尔森在一年内第三次削减SPDR持仓，此次减持后，他将从SPDR的第二大投资者降至第三大，排在贝莱德和First Eagle投资管理公司之后。

　　根据彭博汇总的数据显示，自1月6日触及七年低点以来，上市交易基金的黄金持有量已经大幅攀升25%并触及2013年12月以来最高纪录。海外媒体分析认为，投资者正在押注，由于全球经济动荡，美联储的加息步伐可能会慢于此前人们的预期。

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　　中证协确定今年重点研究课题 机器人投顾等新兴技术受关注

　　中国证券业协会近日公布一批2016年重点课题研究项目，33家券商以及其他机构申报的64项重点课题研究获得立项。业内人士指出，从券商的研究领域可以看出，越来越多的券商已经意识到数据资产的重要性，比如机器人投顾这项新兴业务，有望成为未来券商竞争的焦点。

　　3月底，中国证券业协会向会员单位发出了以“适应经济新常态促进证券业健康发展”为主题的重点课题招标，共拟定9个选题研究方向，包括：我国资本市场改革与制度完善研究、资本市场与证券经营机构服务实体经济研究、多层次资本市场建设研究、资本市场与证券经营机构合规经营与风险管理研究、证券经营机构提升竞争力研究、证券经营机构业务发展研究、资本市场投资者保护研究、企业文化与社会责任建设研究及与研究主题相关的其他选题。

　　从已公布的立项名单来看，券商课题较多集中在证券经营机构业务发展、资本市场与证券经营机构合规经营与风险管理这两个领域，分别有12个和10个课题获得立项。

　　值得注意的是，在证券经营机构业务发展这一领域，机器人投顾这一新兴业务获得多家券商的关注。中泰证券、华泰证券、广发证券的《互联网金融背景下的大数据产品创设及机器人投顾模式的建立》、《证券公司机器人投资顾问业务发展问题研究》、《机器人投顾在财富管理领域的探索及应用》三项课题获得立项。中泰证券是其中唯一一家与互联网公司股票雷达联合申报课题的券商。

　　近年来，互联网金融业务在券商领域不断深化，券商“触网”的过程也深化了数据的资产属性。当下，“数据即资产”的观念逐步在金融行业成为共识。

　　中泰证券表示，如果能够利用好数据这一重要资产，它便能够产生价值、带来现金流。

　　与此同时，多家券商的课题集中在多层次资本市场建设领域。海通证券、国信证券、长城证券等计划展开针对新三板市场流动性、区域性股权市场与券商业务发展等方面的研究。

　　在东方证券首席经济学家邵宇看来，加强多层次资本市场体系建设，是中国金融体系升级转型的核心环节。

　　他认为，未来，多层次资本市场的“层次”将体现在横向和纵向两个方面:横向以品种为轴，股票、债券、衍生品、结构化产品并重；纵向以交易方式为径，交易所、银行间市场、新三板、区域股权市场和柜台市场鼎立，这一横一纵将支撑起资本市场的大舞台。

　　修订版“八条底线”征求意见 进一步明晰资管业务监管边界

　　上证报记者从权威渠道获悉，《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则（修订版征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）上周在部分机构间征求意见。

　　征求意见稿在原《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》（下称《细则》）的基础上，增加了许多更为细化的规定，增强了规范的可操作性，有利于从业机构和从业人员厘清合规边界，明确行为标准，从而促进整个行业的健康发展。

　　征求意见稿在规范杠杆的同时，明确了存续资产管理计划的适用情况，并给予存续产品缓冲安排。接近监管层人士称，这可以实现新老监管标准的平稳过渡，减少对存续产品以及相关投资者的影响，不会对市场造成过度冲击。

　　不可否认，《细则》自实施以来，促进了证券期货经营机构资产管理业务的规范有序发展。但随着资产管理业务规模的快速增长及多样化发展，资产管理业务的潜在风险也在逐步凸显，资产管理业务进一步明晰监管边界、提高合规底线成为一种必要。

　　中信证券指出，征求意见稿将私募基金管理人纳入自律管理范畴，同时对资产管理业务从事违法证券期货业务活动或者为违法证券期货业务活动提供交易便利作出明确禁止性规定，加强了对整个资产管理业务的行业规范，有利于整个行业以及行业行为形成统一合规标准和行为底线，有利于促进整个行业的良性竞争和规范发展。

　　与此同时，征求意见稿在树立原则性规范的基础上，加强了对行为的细化标准，增强了规范的可操作性。

　　具体来看，对投资顾问进行引导和规范，明确了投资顾问应承担的职责和义务，进一步规范了资产管理业务聘用投资顾问的行为；对杠杆比例进行调整，有效地防范了高杠杆下带来的高风险，增强了整个行业在出现极端市场情况下抵抗风险的能力，也有效地避免了杠杆叠加下的止损机制给市场带来的冲击；进一步细化规定资金池行为，有利于证券公司开展资产管理业务中对禁止性行为的合规把握，便于在业务开展中进行遵循适用；禁止不当销售推介行为，防止不合格投资者进入市场，有效地做到“合适的产品出售给合适的投资者”；明确纪律处罚要求，加强证券期货经营机构的行业自律性，提高合规意识。

　　中信证券介绍，征求意见稿还强化了对投资者信息披露和风险揭示的要求，明确了对聘用投资顾问以及机构化资产管理产品的信息披露要求，对销售推介行为的信息披露义务等分产品、分行为的风险揭示、信息披露义务，确保了投资者的知情权和产品的规范运作，有利于增强投资者对资产管理产品以及管理人的信任，提升整个行业的信誉。

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　　保交所成立在即 上海要素市场“齐活”

　　作为上海金融改革中的一项重要工作，上海保险交易所（下称“上海保交所”）的筹备情况一直为外界所关注。来自业内人士的消息称，上海保交所将于本周在北京召开创立大会，而正式成立的具体消息将在6月召开的陆家嘴论坛上宣布。

　　上海保交所的成立，将意味着上海已经集齐股票、期货、产权、保险交易等各类要素市场。自2015年11月获国务院批准设立后，上海保交所便由中国保监会资金运用监管部主任曾于瑾率队筹备。最终有91家来自保险业及非保险业的机构与组织，成为上海保交所的发起人股东。

　　从整体架构来看，上海保交所的股权结构较为分散，无实际控制人，各行业广泛参与，所有股东均以现金方式出资认缴。

　　其中，单一股东持股比例最多的为1.3423%，相对应的股份数额为3000万股，共有62家认缴；有9家发起人认缴2000万股股本，持股比例为0.8949%；另有19家认缴1000万股股本，持股比例为0.4474%；最少的持股比例为0.2237%，仅有1家、认缴500万股。

　　从上海保交所的股东名单来看，以上市保险公司为主的大型保险集团及其子公司几乎无一缺席。另有数十家中小保险公司、两家保险中介机构和一家地方保险同业公会也参与其中。有近四分之一的发起人股东来自非保险行业，其中以上海本地企业及科技类、投资类公司居多，也不乏相关上市公司。

　　如上海国际集团有限公司及上海国际集团资产管理有限公司、上海复星产业投资有限公司、东航金控有限责任公司、中船投资发展有限公司、中银投资资产管理有限公司、北京红杉盛德股权投资中心（有限合伙）、中电长城网际系统应用有限公司、汉鼎信息科技股份有限公司等，均出现在发起人股东名单中。

　　值得一提的是，恒生电子、爱建集团、美年健康、银之杰等四家上市公司也参与其中。此外，上市公司中海海盛的母公司览海集团也在股东名单之列。

　　据了解，目前对上海保交所的功能定位是：为保险业有关产品提供发行登记、交易流通和信息等服务；为产寿险、航运险以及保险公司之间、保险公司与再保险公司之间的重大再保险项目提供保险交易场地与设施。

　　上海保交所成立后，将发挥上海保险市场辐射全国、衔接国际的中枢作用。因为设立保交所能够吸引国内外保险资本和技术，产生集聚作用，无疑将增强上海在国际保险市场上的定价权和话语权。

　　具体而言，保险业人士预计，上海保交所成立后，可能会在多个方面深度影响保险市场。立竿见影的是，集聚更多具备相应专业技术特长的新型保险主体，如航运保险、再保险等专业公司及具有高技术含量的中介机构。从欧美保险市场的发展经验来看，保交所是吸引国际高端保险机构、试点培育新型保险机构的有效场所。

　　其次，将打通国内与国际保险市场，提升保险资管产品流动性价值，连接保险市场与资本市场，推动上海形成区域性再保险交易、定价中心，成为巨灾保险发展的重要载体。另外，鉴于上海保交所市场化、专业化平台的特质，有望进一步推动保险产品注册制改革。

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　　证券时报网（）05月18日讯

　　贵州省发布电改试点方案 电改落实速度加快

　　贵州省发改委网站日前公布了《贵州省电力体制改革综合试点方案》（下称“《方案》”），明确将建立贵州省独立的输配电价体系、组建相对独立、规范运行的贵州电力交易中心、培育社会资本参与的配售电主体等目标。而贵州省也是获准开展电力体制改革综合试点工作首批省份之一。

　　分析人士认为，《方案》总体平稳，其中关于将逐步放开发用电计划、解除地方电力代管体制，推进兴义售电侧改革试点的提法有新意。

　　值得注意的是，近期多家区域电力交易中心完成工商注册并投入运营。业内人士据此认为，目前多个环节都在积极推进电改进程，2016年将成为电改配套文件实施和落地之年。

　　作为首批参与电改综合试点的省份，贵州省电力体制目前首要的问题是价格关系没有理顺，市场化定价机制尚未完全形成。这也是全国普遍存在的问题。

　　贵州省电力一直以来由贵州电网公司实行统购统销，电网建设及终端销售完全依靠贵州电网公司一家，尚未形成配售电市场，配售电侧投资主体单一，没有社会资本进入配售电市场及投资的有效途径，售电侧竞争机制亟待建立。

　　此外，由于云南水电增发及广东电源点建设快速推进，供需形势发生变化，贵州省面临的“西电东送”量、价矛盾也较为突出。

　　贵州这次在《方案》中明确了要按照管住中间、放开两头的体制框架，通过试点，逐步理顺电价形成机制，建立和完善省内市场化交易机制，形成公平规范的电力市场交易平台，探索社会资本进入配售电业务的有效途径，建立跨省跨区电力市场交易新机制，构建有效竞争的市场结构和市场体系。

　　“《方案》提出通过电力市场化交易，逐步放开发用电计划较有新意。”申万宏源电力新能源行业的一位分析师说。根据《方案》，贵州省将在2016年先行允许报装容量1000千伏安及以上用户进入市场交易，视市场交易情况逐步放开其他工业用户，全面放开大工业用户用电计划。随着用电逐步放开，火电发电计划逐步放开，2016年放开的比例达到30-40%。这意味着在保证基础发电量的情况下，将令火电和低成本水电直面竞争。

　　《方案》还提出，将理顺地方电力管理体制，解除贵州电网公司对兴义市地方电力公司的代管，将兴义市地方电力公司改造成独立的输电公司和配售电公司。这也是其他地方电改方案未曾出现过的内容，值得关注。

　　另外，《方案》提出的鼓励用户与发电企业签订年度及以上的长期合同，建立并完善合同调整及偏差电量处理的交易平衡机制，也被认为是推进电力交易市场化的一个亮点。

　　一位电力行业专家接受采访时表示，这份《方案》较全面地回应了国家层面推进电改的要求，内容较平稳。相比云南、广东等地的电改方案，内容区别不大。但要观察各省份推进电改的实际动作。

　　新一轮“电改”鼓励商业性电力市场化交易。通过电力交易中心，电力用户可大规模通过跨区域输电通道与发电企业直接发生交易。近期有多家区域电力交易中心接连成立或完成注册投入运营。5月12日，四川、陕西、安徽三家区域性电力交易中心成立。广州电力交易中心于同日完成工商注册后并组织开展了第一单市场化交易。有分析认为，这标志着电力体制改革乃至电力供给侧改革已进入实际操作阶段。

　　与此同时，从云铝股份、驰宏锌锗等上市公司向售电公司购电的关联交易公告、阳光电源回应投资者正在申请售电牌照等公开信息中，则能窥见售电公司爆发式增长的事实。

　　申万宏源相关分析师认为，对发电侧企业来说，通过成立售电公司增加和客户的黏性，开辟从发电到售电一体化经营。对于输配电环节来说，通过引入更多售电公司，实现输配电价成本厘清，带动未来售电改革的推进。

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