基本面分析：美国经济数据强劲 但股市上涨空间有限！

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　　美国供应管理协会(ISM)上周刚刚发布了最新的美国制造业和服务业报告，都显示美国经济目前的发展势头非常强劲。

　　同时，美国建筑业开支环比增长其中，包括居民住在和非居民住宅两部分的私人开支超过了2008年金融危机刚刚结束的水平。但是，公共开支部分仍然低于金融危机刚结束的水平。这显示过去八年中，美国政府在财政刺激方面的投入力度较低。

　　图注：美国建筑业开支走势图

　　但美国汽车和轻型卡车销售额12月上升至1800万辆以上，创下历史新高。美国汽车销售额一直是一个非常重要的经济指标。

　　图注：美国轻型车辆季节调整后销售额走势图

　　汽车销售额节节攀升显示，美国近期的低失业率和长周期经济复苏的成效已经开始显现，带动美国消费者信心指数和耐用品销售额同时反弹。

　　此外，上周五美国劳工统计局发布了最新的就业报告，其中美国非农就业人口新增15.6万人，这个数字处于一轮经济周期末端的正常范围。考虑到目前美国整体失业率维持在4.7%的低位，非农新增就业数字很难再超过20万人。相对而言，美国非农就业新增人口三个月、六个月和十二个月的移动平均线更能体现美国就业市场的长期发展趋势。

　　图注：美国每月新增就业人数3/6/12个月平均值走势图

　　除了2016年中出现过一次小幅脉冲外，2016年中美国非农就业新增人口三个月、六个月和十二个月的移动平均线大体上都维持在20万人下方。其中，从2013年后半年以来，美国非农就业新增人口十二个月的移动平均线一直处于下降通道中。

　　美国经济增长前景仍然非常乐观，但金融市场的潜在风险

　　美国股票市场在特朗普当选美国总统之后大幅上涨，其中罗素2000指数和道琼斯交通运输板块指数领涨大盘。但是，2016年12月初时，罗素2000指数进入了横盘震荡的调整阶段，而道琼斯交通运输板块指数则进入了一个下降通道。未来，纳斯达克100指数可能成为领涨大盘的新龙头板块。

　　图注：挂钩纳斯达克100指数的ETF(美股代码QQQ)历史走势图

　　在美国大选结果出炉之后，纳斯达克100指数并没有跟随大盘一路走高，而是陷入了一个宽幅震荡的区间。但是2016年12月初开始，挂钩纳斯达克100指数的ETF(美股代码QQQ)冲破了120美元的阻力位，但是此后该ETF上涨的动能开始减弱。直到上周五，股价走势图显示这个ETF已经冲破短期关键阻力位，拉出一条大阳线。同时，MACD和相对强弱指标RSI这两个核心技术指标也发出买入信号。

　　从美股各大板块来看，上周整体上各个板块都延续了上涨的势头，显示美股市场向上的动能尚未结束。其中，医疗保健板块是上周美股市场中表现最好的板块。尽管通常而言医疗保健板块属于防御性板块，美国大选结束之后医疗保健板块也一直跑输美股大盘的表现，但是在这一轮补涨行情中医疗保健板块却成为最受欢迎的板块。同时，消费和科技板块指数上周的表现也较为出色，这两个板块的成长性更高。

　　图注：美股市场上周各大板块涨跌幅

　　但是，投资者也需要关注金融市场的潜在风险。首先，美股市场的平均估值水平已经处于历史高位。其次，纽约交易所挂牌的股票中，83%的股票股价都已经站上50天移动均线之上，纳斯达克板块股票中71%的股价都站在50天移动均线之上，这种个股普涨的行情反而可能暗示美股继续上涨的空间非常有限。

　　图注：美股各大指数平均市盈率和股息率对比

　　分析师认为，预计未来美股继续上涨的空间不会超过1%至3%。考虑到估值指标过于昂贵和技术指标上涨动能衰弱这两个因素，尽管美国经济发展前景仍然非常乐观，但是如果美国上市企业的净利润增速不能超过市场预期，美股缺少支持继续上涨的基本面支持。(张翼飞)