5月16日证券时报要闻汇总

　　证券时报网（）05月16日讯

　　4月经济数据缓中趋稳 货币政策未转向

　　国家统计局日前发布了4月份工业生产、固定资产投资、消费等数据。数据显示，工业、投资、消费等平稳增长，虽然4月当月增长速度比一季度略有放缓，但经济总体态势符合预期。

　　“经济回落符合预期，但回落幅度略大，投资和消费都比预期要低。”申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，但房地产相关指标如投资、销售和新开工等都在加速增长，投资资金到位率也在提高，总体来讲，虽然经济变数增加，但也不用太过悲观。“目前来看，二季度经济增速保持在6.7%左右问题不大，政策不应该从紧，更多是通过前期政策的落实，保持经济延续一季度的企稳势头。”

　　具体来看，4月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长6%，比3月份回落0.8个百分点。从环比看，4月份规模以上工业增加值比3月增长0.47%。4月份，我国社会消费品零售总额同比名义增长10.1%，增速比3月份有所回落。1~4月，全国固定资产投资同比名义增长10.5%，增速比前3月回落0.2个百分点。从环比看，4月份固定资产投资增长0.72%。

　　海通证券宏观分析师姜超认为，权威人士表态经济走势长期维持L型，而4月社会融资、信贷放缓，工业投资再度回落，5月经济开局不佳，都意味着经济承压。4月物价保持稳定，油价猪价上涨通胀上行风险仍存，滞胀风险依然未消。投资增速亦再度回落，其中产能过剩的制造业增速继续下滑，基建投资增速高位回落，仅地产投资增速保持稳定。而民间投资增速、占比也继续下滑。

　　虽然数据显示4月略弱于3月，但4月数据仍有亮点:一是固定资产投资依然在高位，年度新开工项目计划总投资仅有微幅放缓，增速仍高达38%；二是房地产小周期修复进一步确认，拿地、新开工、投资均在继续加速，1~4月，全国房地产开发投资同比增长7.2%，创一年新高；三是4月份工业生产增速有所回落，但其中不乏亮点，比如，高技术制造业增长有所加快，支撑工业转型升级的高端细分行业仍然保持了较快增长以及部分符合消费升级方向的新兴产品快速增长。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清指出，整体来看，4月经济数据呈现房地产较好，基建高位中等，其他方面均略有下滑的局面。此次经济回暖主要原因是周期归来，房地产和基建投资是重要支撑，这两项因素目前仍然乐观。

　　此外，值得注意的是，今年初以来民间投资增速持续回落。1~4月，民间投资增长5.2%，增速比一季度回落0.5个百分点，比全部投资增速低5.3个百分点；占全部投资的比重为62.1%，比去年同期下降3.2个百分点。“由于民间投资总量较大，增速持续回落将会制约投资平稳增长，对此要高度重视。”国家统计局投资司高级统计师王宝滨强调。

　　4月份信贷数据大爆“冷门”令部分市场人士担心货币政策是否有所转向。不过，央行紧急发文澄清，银行体系流动性合理充裕，稳健货币政策取向并没有改变，将继续实施好稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调。

　　央行研究局首席经济学家马骏也指出，货币政策的基调仍然是稳健，未来的货币政策操作既要保持稳增长力度，又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

　　邓海清认为，目前尚未看到权威人士对房地产的担忧引发的房地产负面影响，尽管4月财政投放较弱，但4月基建投资增速仍然维持高位，宽财政并未转向。

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　　证券时报网（）05月16日讯

　　江苏金融租赁递交A股上市文件 拟发行不超7.8亿股

　　A股市场将迎来首家金融租赁企业。日前，江苏金融租赁股份有限公司正式递交首次公开发行（IPO）招股说明书，拟于上交所上市，发行不超过78221.68万股。

　　此前仅有海航旗下的皖江金融租赁登陆全国中小企业股转系统（新三板）。江苏金融租赁如果成功实现A股上市，将成首家登陆国内主板市场的金融租赁企业。

　　拟发行不超7.8亿股

　　招股书显示，江苏金融租赁计划发行股数不超过发行后总股本的25%，即发行上限为78221.68万股，所募资金全部用于补充资本金。

　　该公司主营业务为融资租赁，主要服务的行业涉及医疗、教育、工业制造、农业机械等。截至2015年末，公司应收融资租赁款总额在医疗领域比例为42.65%，在医疗、教育、水务和公用事业领域比例合计为83.50%，行业集中度较高。

　　截至目前，该公司控股股东为江苏交通控股，合计直接和间接持股比例达49.69%，其实际控制人为江苏省国资委。于2008年8月投资入股的南京银行目前持股26.86%，为该公司第二大股东。

　　江苏金融租赁成立于1985年6月，原名“江苏省租赁有限公司”，是全国最早的专业性金融租赁公司之一。该公司于2014年整体变更为“江苏金融租赁股份有限公司”。

　　去年净利增逾20%

　　数据显示，截至去年末，江苏金融租赁总资产较年初增长22.95%至327.65亿元，其中应收融资租赁款在生息资产中占比高达98.09%；去年全年该公司实现净利7.32亿元，同比增20.87%。

　　在负债结构中，金融租赁公司主要融资途径除资本金和银行借款外，还包括同业拆借、发行债券及资产证券化等。江苏金融租赁负债来源以金融债和同业拆入的短期资金为主。截至去年末，该公司拆入资金162.22亿元，在付息负债中占比近六成，同一时点的银行借款余额仅为26亿元。

　　根据战略规划，除现有主要服务行业外，江苏金融租赁着重将厂商租赁培育为新的业务增长点，这主要基于该公司股东法巴租赁在厂商租赁方面提供的客户渠道支持和技术支持。

　　金融租赁业上市潮起

　　截至去年末，国内共有金融租赁公司47家，还有多家金融租赁公司处于筹建状态。从股东结构看，大部分金融租赁公司均由商业银行控股或持股，尤其近两年，地方银行非常热衷于发起金融租赁公司。

　　但与部分融资租赁公司在主板、新三板挂牌上市不同，资本市场迟迟未见金融租赁公司的身影。

　　资深业内人士认为，一方面是因为金融租赁受银监会监管，属于非银金融机构范畴，且由于12.5倍杠杆及类贷款模式的存在，引发不确定性风险；另一方面，多数金融租赁公司由金融机构作为主要股东，且与股东及其他业务间存在较多资金往来，导致其资金的独立性难以保障。整体而言，监管层对于金融租赁公司上市的态度仍偏谨慎。

　　不过，从去年下半年开始，无论是监管政策还是监管层表态，都在实质性地推动金融租赁企业的上市步伐。

　　去年11月，皖江金融租赁成功挂牌新三板，成为首家登陆资本市场的金融租赁企业。民生金融租赁也传出上市消息，计划在2018年成功在A股和H股上市；华融金融租赁于2010年9月在浙江证监局备案，现正接受中信证券上市辅导。

　　此外，国开行旗下租赁业务子公司国银租赁已于数月前向港交所递交上市申请材料，拟发行不超过36.65亿股H股，目前仍在排队中；中国银行控股的中银航空租赁则已通过港交所聆讯，预计将于本月底上市。

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　　证券时报网（）05月16日讯

　　投资者应审慎选择私募基金产品

　　来自四川证监局的消息显示，2015年3月，G证券公司作为托管公司与Y投资公司签署“XX对冲基金”托管协议，并向其提供多份盖有公章的空白基金合同文本，以便在募集资金过程中使用。该“对冲基金”的投资者多为Y公司高管及员工的亲友或熟人。同年6月，2名投资者前往G公司查询基金净值，却被公司负责人告知，合同中约定的托管账户未收到客户认购款。

　　双方公司经交涉后发现，原来Y公司将基金合同文本中原募资托管账户页替换为Y公司自有银行账户页。四川证监局在接到线索后派人前往G公司核查，证实Y公司确将合同托管账户篡改为自有银行账户，并违规将客户投资款580万元划转至公司高管及关联自然人银行账户挪作他用。在持续的监管高压下，Y公司最终将580万元的投资款全部退还给投资者，并向G公司归还全部基金合同文本。

　　本案是私募基金领域违规挪用基金财产的典型案例。四川证监局相关人士分析，首先，Y公司借助“基金财产由证券公司托管”，骗取投资者信任。Y公司借与国内知名证券公司进行托管合作之机，获得了盖有证券公司公章的空白基金合同文本，但实际上并未按约定将资产交托管方保管，只是以托管的说法骗取投资者信任。其次，借助“对冲基金”概念，迷惑、吸引投资者，Y公司利用国内投资者对对冲基金缺乏了解，使用看起来“高大上”的“对冲基金”概念“包装”产品，以此迷惑、吸引投资者。再次，利用私募基金合同签订中的漏洞，挪用基金财产，Y公司利用了托管方的信息不对称以及从托管协议签订到募资成功的时间差，擅自篡改合同内容，与不知情的投资者签署了所谓的“三方协议”，并大胆挪用基金资产。最后，利用熟人关系麻痹投资者。

　　该人士指出，投资者应审慎选择私募基金投资，并在投资过后对私募基金管理机构和托管机构给予持续关注和监督，一方面要从自身实际出发，在满足合格投资者标准的前提下选择与自己风险承受能力相匹配的产品，另一方面，还可以多方了解私募基金管理人以往业绩情况、市场口碑以及诚信规范情况，在查看合同时，要注意合同约定的权利义务是否合理，合同是否完整、是否存在缺页和漏页等异常，并持续关注私募基金产品投资、运行情况，要求私募基金管理人按约定履行信息披露义务。

　　私募基金投资者问答

　　如何了解私募基金的基本信息？

　　为方便广大投资者对私募基金信息进行查询，中国基金业协会在官方网站上搭建了私募基金分类公示平台，按照私募基金管理人登记的信息对私募基金进行分类公示。

　　私募基金管理人分类公示网址

　　私募基金管理人综合查询网址

　　私募基金公示网址

　　证券投资基金托管人名录(2015年6月)链接

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　　私募基金免考规定出台 四方式申请认定

　　中国证券投资基金业协会近日公布了《私募基金登记备案相关问题解答（九）》。此次政策解读中提到，从业年限、退出项目数量、管理资本量等条件符合要求并有相关材料证明及推荐人的私募股权投资基金管理人（含创业投资基金管理人），无需通过考试，即可获得基金从业资格认定。

　　中国证券投资基金业协会提到，符合下列条件之一的私募股权投资基金管理人（含创业投资基金管理人）的高级管理人员可以向中国证券投资基金业协会资本认定委员会申请认定从业资格：从事私募股权投资（含创业投资）6年及以上，且参与并成功退出至少两个项目；担任过上市公司或实收资本不低于10亿元人民币的大中型企业高级管理人员，且从业12年及以上；从事经济社会管理工作12年及以上的高级管理人员；在大专院校、研究机构从事经济、金融等相关专业教学研究12年及以上，并获得教授或研究员职称的。

　　同时，最近3年从事资产管理相关业务，且管理资产年均规模1000万元以上；或已通过证券从业资格（不含《证券投资基金》和《证券发行与承销》科目）、期货从业资格、银行从业资格、特许金融分析师（CFA）等金融相关资格考试，或取得注册会计师资格、法律职业资格、资产评估师资格，或担任上市公司董事、监事及高级管理人员等私募股权从业人员仅通过科目一考试即可获得从业资格认定。

　　今年以来，中国基金业协会对于私募的监管不断收紧。2月5日，中国基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，首次对私募机构高管的基金从业资格提出要求：从事私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人，其高管人员均应当取得基金从业资格。从事非私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人，至少2名高管人员应当取得基金从业资格，其法定代表人执行事务合伙人（委派代表）、合规风控负责人应当取得基金从业资格。

　　数据显示，4月23日进行的基金从业资格考试吸引了共计31.3万名考生，在全国305个考站、2659个考场参加考试，总报名达到57.4万科次。由于众多明星以及私募大佬的参与，考试得到了社会各界的广泛关注。

　　根据考生分布情况，考生来自银行10.5万人，私募证券基金6.5万人，私募股权基金（PE/VC）1.4万人，券商保险期货2.4万人，在校学生1.7万人，公募基金4656人，其他8.3万人。考生总计参考率达74.44%，是历次考试参与程度最高的一次。

　　经初步统计考试结果，本次考试科目一《基金法律法规、职业道德与业务规范》总体通过率71.15%，科目二《证券投资基金基础知识》总体通过率28.95%，为近年来的新低。而上一次，两个科目的通过率分别为78.4%和48.5%。科目二通过率下降率达一半。

　　考生中备受关注的PE/VC从业人员，虽然通过率高于平均水平，但科目二通过率仅为54.71%。这也就表明，有半数私募大佬在此次科目二的考试当中挂科，需重新考试。

　　面对基金业协会“免考”范围的认定，千盛资本创始人熊伟表示，免考的条件已经比较宽泛，让考试事实上没有意义。这次新规的出台，也算对“一竿子打死”的从业资格考试做法的一种纠正。

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　　我国支付清算规模加速上升 金融与实体经济背离拉大

　　近日，由国家金融与发展实验室和社科院金融所主办的支付清算理论和政策高层论坛在京举行，会上并发布《中国支付清算发展报告（2016）》。

　　《报告》称，2015年我国支付清算交易规模继续呈现加速上升的趋势，尤其是第三方支付进一步崛起，并将场景化建设作为主要“抓手”；但另一方面，去年支付清算交易规模的加速扩大却呈现与实体经济运营疏离的倾向，或反映了金融支持实体经济的力度在下降。

　　根据《报告》提供的数据显示，2015年我国共处理支付业务469.48亿笔，金额4383.16万亿笔，同比增长53.74%和29.34%。与同期GDP相比，2015年支付系统共处理支付业务金额是全国GDP总量的64.77倍。

　　中国银联执行副总裁柴洪峰就称，今后不论是在交通还是购物方面，个人支付的主流模式都将是进入非卡时代。

　　由于支付清算是经济交易中最基础的环节，它的表现通常也能反映经济运行状况。国家金融与发展实验室理事长李扬称，支付既然体现了货币最基本的功能，那么它所反映的信息就应当能够揭示金融运行、宏观经济运行的一些状态。

　　然而，《报告》指出，2015年支付清算系统指标动态反映出金融系统与实体经济运行的疏离倾向。首先，支付清算业务规模与GDP总量之间的差距在进一步拉大，创造1元GDP所需的支付系统业务规模从53.25元上升为64.77元，其增长率达到了21.65%，是2007年以来的最高值。其次，支付清算系统业务指标与宏观经济运行之间的相关性在2015年也出现了显著的弱化现象。基于支付清算指标所进行的宏观经济变量拟合效果普遍不尽如人意，这说明有相当多的支付活动并没有对实体经济做出有效的贡献。

　　据李扬解释，支付清算规模与GDP总量之间差距拉大，说明金融的效率在下降，即为了创造1元GDP需要更多的交易，这也从侧面反映出金融不能很好地服务实体经济，金融和实体经济的关系进一步疏远，大量的支付清算是在金融体系中“自娱自乐”。

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　　憧憬“低空开放”机会 机构密集调研通航产业链公司

　　上周（5月9日~13日）市场行情弱势震荡，机构调研的热情稍有减退。深市约155家公司披露机构调研报告。

　　其中，两家四川公司川大智胜、中光防雷最受机构宠爱，一周内均获得机构4次登门。前者集VR、智能交通、通用航空、人脸识别等多个热门概念于一身，后者是A股唯一以防雷设备为主业的公司，现已布局军用电磁防护市场。截至目前，川大智胜、中光防雷今年已分别累计接待12、19批次机构调研。

　　在热点聚焦上，此前反复活跃的VR、锂电池产业关注度锐减。不过，机构上周觅得新热点：通用航空产业。产业链标的公司川大智胜、四川九洲、中信海直纷纷获得机构调研。

　　机构为何看上通航板块公司？政策暖风或是由头。近日，国务院常务会议部署促进通用航空业发展，主要强调加快建设通用机场；加快通用飞机、导航通信等核心装备研发应用；稳步扩大低空空域开放等。多家券商分析认为，低空空域开放政策松动有望逐步打开市场空间。

　　5月11日，川大智胜一周内第四次接受调研，到访机构有申万宏源证券、易方达基金和新华基金。公司首先对“十三五”发展计划、VR与科技文化业务和公司低空监视管理和服务系统进行整体介绍。公司对未来业绩颇有信心，“传统的空管业务将走出低谷”、“‘十三五’期间可能是公司自成立以来业绩增长最快的五年（净利润年均增长率预计可能超过23%）。”

　　“空管业务”是川大智胜上周4份调研记录里出境率最高的词汇。机构重点询问了公司空管业务的客户、竞争对手、毛利等情况。据介绍，其空管客户主要为军民航空管相关部门。在民航空管业务方面，国内主要同行有中电科28所、成都民航空管科技公司和民航装备公司。公司空管产品市场占有率在国内厂商中位居前列，该业务毛利率约为30%多。

　　具体至通航领域，川大智胜主要涉及产业链上游的空管设备以及模拟培训业务。其中，公司的低空监视管理和服务系统在技术上具有主动监视、数据融合、目标识别等特点。有机构询问低空改革对公司的影响，公司表示有积极影响，但市场空间规模“不好预计”。

　　飞行模拟培训业务方面，川大智胜介绍，目前有2台飞行模拟机投入培训，并分别与国航、藏航签订了长期合作协议，飞行模拟培训收入较为稳定。第3台模拟机现在已抵达上海，正在安装，希望今年能投入培训。飞行模拟机培训服务按小时收费，具体标准未对外披露。

　　此外，机构还关注公司VR等业务的进展。川大智胜称，自去年已有面向科普和教育的产品，VR科普体验中心建设也在进行中，预计于年底试运行，计划采取付费体验的模式；公司人脸识别产品主要针对公共安全等领域，目前已在成都火车站试用，效果较好。

　　广发证券与平安资产在联合调研川大智胜后，5月11日又携手拜访四川九洲。公司拥有数字电视、空管业务和物联网三大产业。

　　就通航放开相关话题，四川九洲表示，通航开放是发展趋势，但因涉及面广，影响因素多，公司无法进行预判。若通航开放，对公司将产生积极影响。目前，公司正积极布局通航产业，大力推进适航取证工作。目前完成了6909、6840空管地面产品、DME 测距仪等产品的资质取证，以实现公司空管产品在民航通航领域的提前占位。

　　机构还关注到公司控股股东九洲集团军工资产证券化的推进。公司回应，四川九洲是九洲集团实现资产证券目标的重要资本平台，目前九洲集团资产证券化率已接近30%。

　　机构进一步问询北斗导航作为集团重点培育产业，何时能够注入上市公司？公司称意向性收购四川九洲卫星导航投资发展有限公司5%的股权，正是基于公司看好北斗产业未来的发展前景，但考虑到目前九洲北斗产业尚处于投入阶段，后续是否继续加大投资，以及参股变控股与否，将取决于北斗产业的发展情况。

　　通航运营标的公司中信海直5月10日获长江证券调研。公司介绍，民航通用航空学院筹建工作正在进行中，目前待相关部门审批。筹建完成后将对外营业，客户不限于航空公司，还包括个人消费者。目前飞行员在通用航空业属于稀缺人才。

　　此外，上周广发证券、平安资产、中银国际等29家共4批次机构调研了中光防雷；36家机构现场参观并调研振芯科技；广发证券、国投瑞银基金、上善若水等15家共3批次机构调研景嘉微；此外，知名私募星石投资、千合资本等9家机构造访北方国际等。

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　　中国核建IPO获批 首发5.25亿股

　　证监会日前发布公告，核准包括中国核建在内的9家企业的首发申请，这意味着市场瞩目的核电概念股中国核建正式启动IPO。

　　招股书显示，此次中国核建公开发行将不超过5.25亿股A股，发行后总股本不超过26.25亿股。其发行募集的资金将主要用于核电项目建设，包括核电工程建造筹建项目、购置核电建造施工设备项目、核电工程与核工程技术研究项目、公司信息化能力等项目建设及补充公司流动资金。

　　根据招股书，2013年~2015年，公司净利润分别为69990.24万元、73337.18万元及91258.57万元，整体盈利能力较强。

　　作为全球范围内唯一一家30余年不间断从事核电站建造的企业，中国核建承建了我国全部在役核电站的核岛工程。

　　业内人士表示，在中国核电走出去战略的推动下，核电无疑是中国能源企业与周边国家合作的重要领域。受益于国内核电的重启背景与核电“走出去”的国家战略支持，中国核建将有望迎来发展新的机遇。

　　三棵树涂料今招股 拟募资3.3亿元

　　国内领先涂料企业三棵树涂料股份有限公司今日招股，公司拟发行2500万股A股，募集资金3.35亿元，分别用于年产8万吨水性涂料扩建、技术中心扩建、营销服务网络建设项目以及补充流动资金。

　　三棵树主营建筑涂料（墙面涂料）、木器涂料以及胶粘剂的研发、生产和销售。其中，公司墙面涂料和木器涂料中的家装木器漆主营业务收入占比合计达80%以上。公司2013年、2014年、2015年营业收入分别为9.8亿元、12.6亿元和15.2亿元；归属母公司净利润分别为1亿元、1.03亿元和1.16亿元。

　　三棵树是行业内技术投入较多的企业之一。公司在三、四线城市树立了高端健康家装漆的品牌形象，拥有装修漆标准专卖店2700余家。

　　近年来，三棵树三大涂料产量持续增长。2015年公司三大产品产量合计19.07万吨，居国内涂料行业前列。公司以水性涂料作为未来产品发展战略，水性涂料销量年均复合增长率为33.01%。未来三年公司水性涂料产量将继续保持20%以上增长率，国内水性涂料市场份额有望在2014年1.9%的基础上突破5%。公司预计，募投项目8万吨水性涂料扩建项目完全达产后年新增营业收入6.9亿元。

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　　北京科锐管理层接盘大股东减持股份

　　北京科锐（002350）近日公告，控股股东北京科锐北方科技发展有限公司（以下简称科锐北方）完成减持计划，一次性减持公司股份1090万股。

　　同时，公司公告了董监高核心管理人员增持公司股份，公司总经理申威、副总经理安志钢、董事会秘书郭文亮、副总经理王建、副总经理朱明、财务总监李金明、监事苗丽萍等通过科锐一号资产管理计划增持公司股份795万股，股票来源就是科锐北方的本次减持。

　　业内人士分析认为，本次科锐北方将股份转让给高管的行为实际上是完成了股权的交接，即由现任高管去接盘部分退休离职人员的股份。这也表达了公司管理层对于公司发展的强烈信心。

　　据了解，北京科锐控股股东科锐北方基本以北京科锐创立初期的核心人员为主，部分人员接近退休或者已离开公司。除实际控制人张新育之外，公司目前其他高管在科锐北方所占股份并不大。

　　值得注意的是，这次控股股东减持的另一个接盘方为华夏权益类4号资管计划。公告显示，此资管计划实际控制人为刘怀宇，是中国天使投资基金英诺投资的合伙人，且华夏权益类4号资管计划还出具了自愿追加股份锁定承诺，承诺一年之内不减持，12个月到24个月最多减持不超过25%，24个月到36个月最多减持不超过剩余股份的25%。

　　上述业内人士分析认为，作为一家市值仅为约30亿元的公司，北京科锐尽管2015年净利润同比下滑4成，但今年一季度营收和合同订单均增长较好，公司也利用电改机会积极布局电力服务等市场，这可能是管理层认为公司股价被低估并实施增持的主要原因。

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　　次新股买卖专业户又添一系 东莞证券系营业部异军突起

　　若论在龙虎榜的出镜率，东莞证券旗下营业部只能是“小兄弟”，无论上榜的频率还是交易金额，都不怎么起眼。不过，近日东莞证券系营业部频频现身于多只次新股龙虎榜，东莞证券东莞东泰证券营业部、东莞证券德清武源街证券营业部等更是成为一些次新股的唯一买家，这意味着，在龙虎榜江湖中，又有打新专业户在崛起。

　　据同花顺统计，东莞证券旗下营业部今年共有40家登上龙虎榜。上榜的营业部所在地大多数在广东，如广州、深圳、佛山、惠州等，其中位于东莞本地的营业部为19家，所占比例接近一半，也有部分位于北京、上海、杭州、徐州、成都、南京等地。

　　从“露脸”的频率来看，次数最多的是东莞证券南京玉兰路证券营业部和东莞证券东莞莞太路证券营业部，今年以来均上榜16次。此外，东莞证券东莞东泰证券营业部、东莞证券德清武源街证券营业部和东莞证券北京万柳中路证券营业部出镜的次数也超过10次。从成交金额上看，成交金额最高的是东莞证券德清武源街证券营业部，为4.23亿元，其次是东莞证券东莞莞太路证券营业部，成交2.02亿元，其他成交额超过1亿的营业部还有东莞证券南京玉兰路证券营业部、东莞证券厦门枋湖东路证券营业部。这与华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部、国金证券上海奉贤区金碧路证券营业部、华泰证券厦门厦禾路证券营业部等上榜次数动辄超过300次、成交金额几十亿甚至超百亿的“大哥大”级别根本不能相比。

　　不过，近日东莞证券系营业部频频现身于多只次新股龙虎榜，多家营业部更是成为一些次新股的唯一买家，成为打新的主力。东莞证券东莞东泰证券营业部5月13日大手买入第一创业405万元，成为当天其唯一买家，该营业部同一天还包揽了雪榕生物的全部买入额475万元。5月10日则有东莞证券杭州丹枫路证券营业部吃下金冠电气10万元，东莞证券德清武源街证券营业部“独食”新美星673万元。此外，近日“染指”第一创业、雪榕生物、金冠电气这些次新股的还包括东莞证券东莞石碣证券营业部、东莞证券上海古北路证券营业部、东莞证券厦门枋湖东路证券营业部等。

　　值得一提的是东莞证券东莞东泰证券营业部，这家营业部今年以来买入的9只股票中，就有8只为次新股，除了13日包揽了第一创业和雪榕生物外，其交易过的次新股还包括天创时尚、东方时尚、鹭燕医药、苏州设计、华自科技和通合科技，可谓东莞证券旗下打新专业户之首。此外，东莞证券德清武源街证券营业部今年上榜的股票共有6只，其中4只为次新股，包括中科创达、新美星、蓝海华腾和苏奥传感。

　　此外，东莞证券旗下还有一部分营业部，今年以来上榜仅为一次，而且基本上都是交易次新股。例如，东莞证券广州临江大道证券营业部今年仅5月10日上榜一次，买入次新股苏奥传感19万元；东莞证券东莞鸿福路第一国际证券营业部仅于3月4日上榜一次，卖出美尚生态369万元；东莞证券东莞东城分公司于2月22日上榜一次，买入安记食品393万元；东莞证券潮州潮州大道证券营业部于4月5日上榜一次，卖出苏州设计304万元。

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　　证券时报网（）05月16日讯

　　本周解禁市值达937亿元 为前一周近5倍

　　根据沪深交易所的安排，本周两市共有52家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计92.19亿股，占未解禁限售A股的1.44%。其中，沪市76.76亿股，占沪市限售股总数2.64%，深市15.43亿股，占深市限售股总数0.44%。以5月13日收盘价为标准计算的市值为937.74亿元，占未解禁公司限售A股市值的1.03%。其中，沪市12家公司为551.83亿元，占沪市流通A股市值的0.27%；深市40家公司为385.91亿元，占深市流通A股市值的0.30%。本周两市解禁股数量比前一周34家公司的14.62亿股增加了77.57亿股，为其6倍多。本周解禁市值比前一周的190.60亿元增加了747.14亿元，为其近5倍，为年内第五高。

　　深市40家公司中，沈阳机床、新洋丰、鸿达兴业、华邦健康、国轩高科、游族网络、怡亚通、奥特佳、易成新能、乐视网、福安药业、兴源环境、五洋科技共13家公司的解禁股份是定向增发限售股份。新大陆、美欣达、劲嘉股份、众生药业、富安娜、旷达科技、奥拓电子、安洁科技、安科生物、汉得信息、东富龙、金城医药共12家公司的解禁股份是股权激励一般股份。永东股份、东方新星、永兴特钢、浩云科技、先导智能、创业软件、山河药辅、三鑫医疗、康拓红外、耐威科技、赢合科技、全志科技、浙江金科、惠伦晶体、田中精机共15家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。

　　其中，鸿达兴业的限售股将于5月17日解禁，解禁数量为4.45亿股，是深市周内解禁股数最多的公司，按照5月13日的收盘价16.49元计算的解禁市值为73.36亿元，是本周深市解禁市值最多的公司，占到了本周深市解禁总额的19.01%，解禁压力分散。惠伦晶体是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司，高达146.95%。解禁市值排第二、三名的公司分别为国轩高科和先导智能，解禁市值分别为65.93亿元、25.33亿元。

　　深市解禁公司中，游族网络、怡亚通、乐视网、三鑫医疗、康拓红外、耐威科技、赢合科技、惠伦晶体、先导智能、田中精机、奥拓电子等38家公司均涉及“小非”解禁，需谨慎看待。此次解禁后，深市将没有新增的全流通公司。

　　沪市12家公司中，云天化、林洋能源、和邦生物共3家公司的解禁股份是定向增发限售股份。宁波联合的解禁股份是股权激励一般股份。洲际油气的解禁股份是股改限售股份。中国电建、新通联、雪峰科技、金海环境、普莱柯、海利生物、醋化股份共7家公司的解禁股份是首发原股东限售股份。其中，中国电建的限售股于5月16日解禁，解禁数量为63.00亿股，是沪市周内解禁股数最多的公司，按照5月13日的收盘价6.01元计算的解禁市值为378.63亿元，是本周沪市解禁市值最多的公司，占到了本周沪市解禁总额的68.61%，解禁压力集中度高，也是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司，高达190.91%。解禁市值排第二、三名的公司分别为云天化和海利生物，解禁市值分别为49.72亿元、24.48亿元。

　　沪市解禁公司中，宁波联合、林洋能源、中国电建、和邦生物、海利生物、新通联、金海环境、雪峰科技、普莱柯、醋化股份、洲际油气均涉及“小非”解禁，需谨慎看待。此次解禁后，沪市将没有新增的全流通公司。

　　统计数据显示，本周解禁的52家公司中，5月16日有33家公司限售股解禁，解禁市值为676.86亿元，占到全周解禁市值的72.18%。本周解禁压力集中度很高。

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　　券商并购重组重排座次 第一梯队加速洗牌

　　今年以来，上市公司并购重组的热度略有下降，券商投行业务中并购重组业务规模亦随之发生明显变化。

　　证券时报记者统计发现，与去年相比，除了华泰联合证券并购重组业务规模稳居榜首外，第一梯队券商如中信证券、招商证券、广发证券及国泰君安并购重组业务排名下滑，中小型券商如华融证券、太平洋证券、中航证券及中泰证券的排名大幅上升，并购交易业务比重迅速提高。

　　据Wind数据显示，今年1～4月，中国并购市场共发起并购交易1462起，并购交易总金额8446亿元。今年一季度，共发起并购交易1020起，总并购金额6085亿元，同比增长5.7%，环比下降37.49%。

　　承担并购重组交易中财务顾问角色的券商业务规模亦发生变化，并购交易业务前十位的券商占总市场份额的73%。

　　榜首之位依然由华泰联合证券蝉联。今年前4个月，华泰联合证券共参与完成23起并购交易，交易总金额约为1278.23亿元，约占并购交易市场份额19%。

　　具体来看，华泰联合证券首次披露并购重组预案或草案的项目20项，交易金额978.47亿元，按数量及金额均居行业第一；通过证监会并购重组委审核10项，交易金额1176.8亿元；其中，已获得证监会核准7项，交易金额964.64亿元。

　　并购交易总金额第二高的是中金公司，达997.62亿元，约占并购交易市场份额15%。其担当财务顾问的并购交易中，最新进度为证监会受理的并购交易1起，交易金额175亿元；证监会反馈意见的并购交易1起，交易金额31亿元。

　　并购交易总金额第三位的是中信建投证券，仅482.62亿元，尚且不及华泰联合证券和中金公司的一半。

　　与去年相比，除了华泰联合证券并购重组业务稳居行业第一地位外，今年前4个月，第一梯队券商如中信证券、招商证券、广发证券及国泰君安证券并购重组业务排名下降明显，而中小型券商如华融证券、太平洋证券、中航证券及中泰证券的排名大幅上升，并购重组业务比重迅速提高。

　　具体而言，太平洋证券并购交易业务排名由第94位上升至第17位，占市场份额1.4%；中航证券由第72位上升至第17位，占市场份额1.13%；华融证券由第46位上升至第10位，占市场份额3.35%。

　　上海地区一位券商分析师向记者表示，并购重组及资本中介领域的竞争将带来投行格局的变化，有交易撮合能力和金融资源调配能力的投行将会胜出。

　　今年一季度，126家证券公司当期实现营业收入770.81亿元。各主营业务收入中，财务顾问业务净收入仅30.64亿元，高于投资咨询业务净收入，还远不及券商代理买卖证券业务净收入、证券承销与保荐业务净收入及证券投资收益（含公允价值变动），这三项主营业务收入分别为287.66亿元、124.43亿元和110.74亿元。

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　　4月中国并购市场交易额腰斩

　　据Wind数据显示，中国并购市场在刚刚过去的4月份，无论从交易金额还是并购数量来看，环比、同比均出现了腰斩式下滑，跌幅超过五成。

　　4月份，中国并购市场共发起442起并购交易，交易总金额约为2361亿元。与上月相比，并购交易总金额下降61.2%；与去年同期相比，下降72.7%。

　　从各行业的并购交易总金额来看，今年1～4月，包括航天航空与国防、建筑产品、电气设备、机械在内的资本货物行业并购交易总金额行业最高，达1451亿元，并购项目共180起；紧随其后的是房地产行业和材料行业，两大行业的并购交易总金额分别约为971亿元、906亿元，但房地产行业的并购项目数量仅60起，而材料行业的并购项目数量却高达131起。尽管并购交易总金额排名靠前，但资本货物、房地产及材料行业4月并购交易总金额环比降幅均超五成。

　　从并购交易发生最为频繁的地区来看，今年前4个月，北京、广东、江苏、浙江、山东、上海、辽宁、安徽、重庆及河北地区的并购交易总金额位居全国前十位，均超过176亿元。北京地区的并购交易总金额最高，约1582亿元，并购交易数量202起。

　　值得一提的是，今年前4个月，并购市场主要是境内并购为主，境内并购交易总金额7060亿元，占并购总交易金额的比重为84%；境内并购交易数量高达1350起，占比92%。备受关注的出境并购总交易额约1188亿元，占比14%；境外并购交易总金额仅179亿元，占比2%，目前境外并购交易数量仅5起。

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　　招商证券递交赴港上市申请 最高募资逾170亿港元

　　招商证券筹划已久的赴港上市终于取得重要进展。该券商H股上市申请于5月13日在港交所挂出，联席主承销商包括招商证券香港有限公司、摩根大通证券（远东）有限公司和摩根士丹利亚洲有限公司，最高可募资逾170亿港元。

　　最高募资逾170亿港元

　　据证券时报记者了解，招商证券本次最高发行规模不超过发行后总股本的15%，目前A股股本为58.1亿股，也就是说，发行H股规模上限为10.25亿股。不过，招商证券还可行使最高可达H股总数15%的超额配售权，这部分规模最高可达1.54亿股。

　　在与招商证券可比的、已发行H股的券商中，广发证券、华泰证券、中信证券和海通证券的港股较A股最高折价40%，最低折价为14%，平均折价25%。招商证券上周五的A股收盘价为15.61元。按照平均折价估计，招商证券发行价格有望达14.83港元。

　　如按14.83港元计算，招商证券上限发行10.25亿股，有望募资152亿港元，全部行使超额配售权，发行1.54亿股又可募资22.84亿港元。两项合计，招商证券最高募资可逾170亿港元。

　　不过，有业界人士表示，海外发行新股和A股不同。A股历来有炒新的习惯，海外则需要新股有一定的折价。因此，招商证券最终的港股发行价格较A股的折价率，有可能会比其他券商高。

　　值得注意的是，由于券商股属于强周期行业，不论港股还是A股，券商新股发行价在牛市中往往得到超高估值，在熊市或者一般的市场环境中，得到的估值明显偏低。华泰证券和广发证券在去年即以超高估值发行，其他券商较早前发行H股时估值明显偏低。

　　年复合增长率121%

　　招商证券主要业务实力和综合实力已跻身行业前十，增长率也颇为可观。

　　公开资料显示，招商证券净利润由2013年的22.38亿元，增长至2015年的109.28亿元，年复合增长率达到121%。这一增长率在前十大中国券商中，排名第四。

　　截至去年底，招商证券总资产、净资产在中资券商中分别排名第八和第九，净利润排名中资券商第七，去年的加权净资产回报率在前十大中资券商中排名第四。

　　不过，这家背靠招商局，身处深圳改革前沿的券商并不满足于这一成绩。招商证券多位高管接受记者采访时表示，招商证券中短期的目标是进入行业前三，主要业务实力进入行业前五。

　　此前中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券四家券商已陆续登陆香港融资，并在国际化方面不断取得实质进展，这给招商证券带来不小的压力。这也是招商证券急于赴港上市的一个重要原因。

　　A股暴跌波及券商

　　A股在今年一季度发生断崖式下跌，上证指数在今年前三个月即暴跌15%，给各家券商的业绩带来了巨大压力。

　　据记者统计，今年一季度，证券业收入和净利润分别下滑32.56%和43.25%，代理买卖证券业务、自营业务、两融业务净收入虽然取得了正收益，但较2015年同期下滑幅度分别达43.18%、69.87%和68.76%。承销保荐业务、财务顾问业务净收入分别增长84.61%和84.02%，资产管理业务净收入取得73.04%的增幅。

　　招商证券也未能幸免。据招商证券申请材料，该券商一季度收入和净利润分别大幅下降至42.97亿元和10.13亿元，而去年同期的数据分别为74.49亿元和26.66亿元。

　　不过，业界表示，A股暴跌给券商股带来的影响，已经反映在招商证券A股股价中，不会过度影响招商证券在香港的发行。

　　“A股出现快熊肯定对证券行业估值带来影响，但这种影响是行业的普遍影响，不会对招商证券这一家券商带来超过行业的额外影响。”一位不愿具名的证券行业分析师表示。

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　　证券时报网（）05月16日讯

　　二季度难现大行情 基金坚守仓位伺机而动

　　上周，上证综指收于2827.11点，周跌幅2.96%；深证成指全周下跌3.38%，创业板指周跌幅4.88%，市场成交量依旧低迷。权威人士对中国经济的评论文章，以及关于定增、借壳在互联网金融、影视、手游、VR领域的收紧传言，成为短期内影响指数走势的重要因素。但在市场震荡下跌之时，基金经理们反而相对更加乐观。

　　市场底部不断抬升

　　在长盛沪港深基金拟任基金经理吴达看来，目前市场低迷主要是信心和情绪因素，宏观环境并没有大的变化，也不会在短时间内出现巨变。今年全年走势大概率以震荡为主，全球货币政策仍偏宽松，市场估值相对处于低位，绝对风险不大。

　　海富通股票基金经理黄峰认为，目前应该是在从去年“水牛市”冲高回落后的中期震荡格局。宏观经济维持平稳下行，流动性有所收紧，但也没有特别大的流动性风险。“从股市经验来讲，一般来说市场底部是不断抬升的，即便极度悲观情况下，也很难创出新低，目前的指数点位已处在相对的底部区域，仓位上可以适当积极。”黄峰认为。

　　“现阶段的策略是越跌越不减仓，除非市场有非常剧烈的波动，否则仓位不会有大变化。目前持仓与一季报相差不多，预期今年仓位不会有太大变化。如果股市出现超跌或是超买的情况，会考虑调整持仓结构，相应提高组合的进攻性和防御性。目前持仓组合中，成长股约占一半，消费类及周期类股各四分之一。” 兴全合润、兴全轻资产基金经理谢治宇表示。

　　新华基金研究总监张霖认为，二季度A股仍然面临较多的不确定性，国内风险因素包括经济复苏的可持续性、货币政策和监管政策的转向、改革的推进，信用风险爆发、限售股大规模解禁等；海外风险因素包括美联储加息、美国大选、英国退欧等。张霖表示，二季度大行情较难出现，仍以偏谨慎的思路进行操作。但二季度可能会出现年内的最佳买点，因此会择机加大对长期看好的行业和个股的配置。

　　寻找符合震荡市的

　　投资机会

　　“在震荡市的环境中，个人认为最重要的事就是做好价值判断，当低于合理价值时买入，高于期望收益率对应的价格时卖出。”兴全有机增长基金经理季侃乐表示。

　　在当今前的震荡格局之下，黄峰将他的投资标的分为三类：一是寻找基本面较好的超跌反弹型资产，二是寻找稳定增长型资产，三是寻找新兴领域最受瞩目的资产。

　　黄峰表示，落实到具体行业上，当前第一选择是大周期行业，目前的市场点位接近底部区域，大周期行业年初的基本面改善明显，后续经济改善的持续性若能实现，或将有进一步表现，向上的空间大于向下；第二选择是传统消费类资产，市场迷茫状态不容易改变，消费股适合作为补充，具有较强防御性，预计中期之内其相对优势不会轻易丧失；第三选择是军工板块中一些前景向好、政策支持的个股；第四是在新经济中精选个股，目前最火热的是新能源汽车和OLED，不过寻找好标的难度很高。

　　张霖则表示，首先优选长期成长性好的行业。弱市中也有优势行业，中国经济在转型，在这个过程中很有可能会产生未来十年的支柱行业，现在是很好的行业选择和配置时机。精选个股是实现超额收益的主要途径，即使在熊市中也会有黑马，尤其在长期看好的行业中，应该精选个股，在底部重仓投资。其次注重盈利和估值，对纯粹的炒作更加谨慎。市场情绪转淡，投资者更愿看到实在的利润和合理定价，近期表现不俗的白酒、家电、医药等行业正是如此。

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